由工信部牽頭、投入約60億元專項資金支持的全固態(tài)電池重大專項項目11月迎來中期審查，多家公司也披露了在固態(tài)電池領(lǐng)域的最新進展。按照規(guī)劃，2026年將建成GWh級產(chǎn)線，裝車測試也將陸續(xù)開始。

我們認為，當前固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)趨勢確定，頭部企業(yè)采用無負極的終局路線且效果較好，產(chǎn)業(yè)化進展超預(yù)期。固態(tài)電池的快速發(fā)展有望帶來鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的全面更新及設(shè)備價值量的大幅提升，電池、設(shè)備、材料等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望迎來投資機會。

工信部于2024年提供60億元專項資金，支持電池企業(yè)與車企共同承擔固態(tài)電池研發(fā)項目，中期審查有助于根據(jù)頭部企業(yè)進展盡早確定設(shè)備的技術(shù)方案。在政策支持下，產(chǎn)業(yè)界對固態(tài)電池研發(fā)積極性大幅提升，我國科研團隊也不斷取得技術(shù)突破。當前頭部企業(yè)均已成功下線60Ah車規(guī)級固態(tài)電芯，同時半固態(tài)電池已實現(xiàn)量產(chǎn)，在儲能領(lǐng)域和部分車型上批量使用。市場預(yù)計全固態(tài)電池2027年小規(guī)模裝車應(yīng)用，2028-2030年為商業(yè)化階段。電池下游應(yīng)用場景較多，目前EVTOL、機器人、消費電子等均有望成為其最先落地的場景。

從投資角度來看，我們認為，固態(tài)電池可關(guān)注等靜壓設(shè)備等設(shè)備端最新變化，以及硫化鋰、碘化鋰、無負極集流體等材料端相關(guān)環(huán)節(jié)。當前儲能與重卡需求旺盛，帶動鋰電池需求超預(yù)期，并推動材料端供求關(guān)系迅速靠攏并在六氟磷酸鋰、電解液添加劑VC等環(huán)節(jié)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，鋰電材料價格上漲的壓力預(yù)計將持續(xù)到2027年，整體迎來底部向上的趨勢或較為確定。在電池端，龍頭企業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)并采取穩(wěn)價策略，以爭取市場份額。目前儲能新簽訂單價格有所上漲，而存量訂單和動力電池訂單價格均未上漲。在此背景下，2027年龍頭企業(yè)或優(yōu)于二線企業(yè)，二線企業(yè)中儲能大電芯投產(chǎn)的企業(yè)或優(yōu)于存量老產(chǎn)能消化的企業(yè)。